“近期很多人來(lái)找我交流鈾礦情況?！睒I(yè)內(nèi)專業(yè)人士劉宏（化名）感到鈾行業(yè)正在醞釀一輪新周期。

財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)采訪獲悉，鈾價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高背后，是下游需求的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)以及市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格回歸長(zhǎng)協(xié)的預(yù)期逐漸兌現(xiàn)。在全球核電回暖，礦端供給出現(xiàn)缺口短時(shí)難以彌補(bǔ)等因素驅(qū)動(dòng)下，鈾業(yè)或迎來(lái)長(zhǎng)牛。

“短期來(lái)看鈾價(jià)變化對(duì)公司影響不大，公司與集團(tuán)下屬的中國(guó)鈾業(yè)采購(gòu)是十年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格模式，最近幾年才新簽合同。未來(lái)幾年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)核電機(jī)組審批，會(huì)保持6-10臺(tái)較穩(wěn)定的速度?！敝袊?guó)核電（601985.SH）對(duì)以投資者身份致電的記者表示。

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今年二季度以來(lái)，鈾價(jià)不斷攀升，六月中旬開啟加速上行模式。據(jù)芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)，截至2025年6月28日，鈾價(jià)（U3O8）上漲至79.05美元/磅，為年內(nèi)新高。

具體到公司層面，中廣核礦業(yè)（中廣核集團(tuán)旗下鈾礦公司）擬開啟提價(jià)模式。6月3日，該公司公告，擬與關(guān)聯(lián)方中廣核鈾業(yè)（中廣核集團(tuán)旗下核燃料供應(yīng)和技術(shù)服務(wù)公司）簽署銷售框架協(xié)議，將2026-2028年采購(gòu)定價(jià)機(jī)制中鈾預(yù)測(cè)基價(jià)比例將從目前的40%降至30%，確定為30%預(yù)測(cè)基價(jià)+70%現(xiàn)貨價(jià)格。公司認(rèn)為讓銷售價(jià)格更貼近現(xiàn)貨價(jià)格，從而使其可受益于現(xiàn)貨市場(chǎng)的上升趨勢(shì)。

重要的是，2026年預(yù)測(cè)的基價(jià)定為 94.22美元/磅，較現(xiàn)行機(jī)制下2025年的66.17美元/磅，增幅約42%；后續(xù)每年遞增 1.041 倍，即2027-2028年分別為98.08美元/磅、102.10美元/磅。

對(duì)此，劉宏向財(cái)聯(lián)社記者表示，相較之前業(yè)內(nèi)的預(yù)測(cè)價(jià)大多停留在紙面上，這次中廣核礦業(yè)的調(diào)價(jià)是“實(shí)打?qū)嵉慕灰變r(jià)”，市場(chǎng)關(guān)注度較高。本輪價(jià)格上漲主要來(lái)自于下游核電需求強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，實(shí)際上今年現(xiàn)貨價(jià)格一直低于長(zhǎng)協(xié)價(jià)，目前價(jià)格的上漲是在回歸長(zhǎng)協(xié)價(jià)。

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值得關(guān)注的是，隨著中國(guó)鈾業(yè)股份有限公司（下稱“中國(guó)鈾業(yè)”）擬在深交所主板IPO，有望成為我國(guó)除中廣核礦業(yè)外的又一家鈾業(yè)上市公司。

上市進(jìn)程顯示，中國(guó)鈾業(yè)2025年6月13日更新了招股書等資料。招股書顯示，公司常年為全球前十大天然鈾供應(yīng)商，計(jì)劃募集41.1億元，其中21.84億元用于天然鈾擴(kuò)產(chǎn)。

礦山資源方面，截至2023年底，中國(guó)鈾業(yè)有6座在產(chǎn)礦山，其中，位于納米比亞的羅辛鈾業(yè)（持股68.62%）年產(chǎn)能為4500噸U3O8，2021-2023年產(chǎn)能利用率均在六成左右；據(jù) WNA 數(shù)據(jù)，公司天然鈾產(chǎn)量連續(xù)多年穩(wěn)居全球前列，下屬羅辛鈾礦為全球產(chǎn)量第六大鈾礦山和第二大露天鈾礦山。

中廣核礦業(yè)方面，截至2024年，公司權(quán)益資源量為34000tU，權(quán)益產(chǎn)量為1324tU。

從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，中國(guó)鈾業(yè)實(shí)力較中廣核礦業(yè)更強(qiáng)，2021-2023年中國(guó)鈾業(yè)營(yíng)收分別為89.06億元、105.35億元、148.01億元，凈利潤(rùn)分別為8.96億元、15.21億元、15.53億元；2021-2024年中廣核礦業(yè)營(yíng)收分別為38.60億港元、36.49億港元、73.60億港元、86.24億港元，凈利潤(rùn)分別為1.78億港元、5.15億港元、4.97億港元、3.42億港元。

鈾是一種天然放射性元素，其絕大部分作為燃料用于核能發(fā)電，剩余則用于醫(yī)用同位素以及軍工等領(lǐng)域。

本輪鈾價(jià)快速回升，主要是兩方面原因。華鑫證券研究所有色組長(zhǎng)杜飛向財(cái)聯(lián)社記者表示，一方面鈾礦長(zhǎng)周期短缺趨勢(shì)未改，加上5月美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，2030年前啟動(dòng)10座大型核電站建設(shè)，需求端形成長(zhǎng)期有效拉動(dòng)。短期看，6月大型基金Sprott時(shí)隔多年再次募集2億美元資金準(zhǔn)備投資鈾礦現(xiàn)貨刺激鈾價(jià)上漲。

在核電高增長(zhǎng)強(qiáng)預(yù)期下，業(yè)內(nèi)人士對(duì)未來(lái)鈾業(yè)持較樂(lè)觀態(tài)度。

杜飛表示，鈾礦每年需求在7.5萬(wàn)金屬噸以上，并且隨著全球每年10臺(tái)新機(jī)組落地，需求仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，供給端近年只有幾個(gè)小礦山復(fù)產(chǎn)，增量有限。供需缺口仍然存在情況下，鈾礦價(jià)格中樞有望整體保持上升趨勢(shì)。

財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)了解到，鈾礦開采的激勵(lì)價(jià)格是影響供給的重要因素。舊礦重啟整體來(lái)看激勵(lì)價(jià)格大致在70-80美元/磅左右，近年常規(guī)新礦開采成本在90美元/磅左右，海水提鈾價(jià)格至少在100美元/磅之后才有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

需要指出的是，鈾礦從建設(shè)到穩(wěn)定產(chǎn)出需要較長(zhǎng)時(shí)間，因此業(yè)內(nèi)對(duì)鈾價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的共識(shí)是鈾礦開啟的重要因素。

據(jù)紐交所鈾礦開采指數(shù)ETF（URNM），在2025年4月初開始走強(qiáng)，截至6月28日約為47，創(chuàng)年內(nèi)新高，較4月低點(diǎn)上漲約70%。

對(duì)于近期有數(shù)家機(jī)構(gòu)認(rèn)為鈾業(yè)將迎來(lái)長(zhǎng)牛觀點(diǎn)，劉宏基本持認(rèn)同態(tài)度，他表示，由于核電產(chǎn)業(yè)鏈的特殊性，常規(guī)核電站建設(shè)時(shí)間為5-6年，一旦建好啟用就會(huì)形成穩(wěn)定需求，同時(shí)從國(guó)內(nèi)“十五五”預(yù)期以及海外情況來(lái)看，核電發(fā)展對(duì)鈾長(zhǎng)期需求有較高增長(zhǎng)預(yù)期。

財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份從中國(guó)廣核（003816.SZ）（中廣核集團(tuán)旗下核電公司）獲悉，公司燃料合同一般按照5-10年的長(zhǎng)協(xié)模式來(lái)簽署后價(jià)格基本不變，如果鈾價(jià)維持長(zhǎng)期上漲走勢(shì)，也會(huì)抬升行業(yè)的整體成本。預(yù)計(jì)“十五五”期間大概率仍保持近年來(lái)每年十臺(tái)左右核電機(jī)組的審批速度。

“短期來(lái)看鈾價(jià)變化對(duì)公司影響不大，公司與集團(tuán)下屬的中國(guó)鈾業(yè)采購(gòu)是十年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格模式，最近幾年才新簽合同。未來(lái)幾年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)核電機(jī)組審批，會(huì)保持6-10臺(tái)較穩(wěn)定的速度?！敝袊?guó)核電（601985.SH）對(duì)以投資者身份致電的財(cái)聯(lián)社記者表示。

據(jù)國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，“現(xiàn)行政策”情景下，2050年核電裝機(jī)容量將從2023年4.16億千瓦增至6.47億千瓦，增幅達(dá)56%；“已宣布承諾”和“2050年凈零排放”情景中，這一數(shù)字將分別增至8.74億千瓦和10.17億千瓦，增幅分別達(dá)110%和140%。

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

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